美 장기 국채 늘리면 반도체株 흔들리나…KB증권 진단
KB증권 전문가들은 미국 재무부의 8월 장기 국채 발행 규모가 하반기 국내 반도체·AI 관련주 흐름을 좌우할 핵심 변수가 될 수 있다고 진단했다. 장기채 발행이 늘어 금리가 오르면 성장주 부담이 커지고, 단기채 중심이면 우호적일 수 있다는 설명이다. 상반기 증시는 외국인 순매도에도 개인과 금융 투자 자금이 유입되며 상승했지만, 최근 신용융자 잔액이 줄어들며 매수 여력이 약해지고 있다는 점도 짚었다.
무엇이 일어났나
KB증권의 구독형 투자 정보 서비스 'PRIME CLUB'을 이끄는 민재기 팀장과 유영화·박건희 차장이 매일경제와 함께 진행한 '재테크 콘서트'에서 2026년 상반기 증시를 평가하고 하반기 전략을 제시했다. 이들은 미국 재무부가 장기 국채 발행을 늘리면 금리가 상승하며 반도체·인공지능(AI) 같은 성장주에 부담이 될 수 있다고 밝혔다. 반대로 단기채 중심으로 발행이 이뤄지면 주가에 우호적일 수 있다는 설명도 나왔다.
왜 중요한가
국채 발행 방식과 만기 구성은 시장 금리 수준에 영향을 준다. 금리가 오르면 미래 실적을 현재 가치로 환산할 때 할인되는 폭이 커져, 성장 기대가 큰 반도체·AI 관련주의 주가 부담 요인으로 작용할 수 있다는 논리다. 국내 증시에서도 반도체 업종 비중이 크기 때문에, 미국 국채 시장의 수급 변화는 국내 투자자에게도 주요 참고 지표가 될 수 있다.
맥락
KB증권 측은 상반기 국내 증시 상승을 이끈 동력으로 AI 데이터센터 투자 확대, 고대역폭메모리(HBM, 여러 개의 D램을 쌓아 데이터 처리 속도를 높인 메모리 반도체) 수요 증가, 그리고 국내 유동성을 꼽았다. 외국인이 순매도세를 이어갔지만 개인과 금융 투자, 국내 주식형 펀드 자금이 이를 상쇄하며 지수를 끌어올렸다는 평가다. 상장지수펀드(ETF) 시장으로 유입된 개인 자금이 현물 매수로 이어진 점도 상승세를 뒷받침했다고 설명했다.
다만 최근 들어 코스닥 신용융자 잔액(주식을 담보로 증권사에서 빌린 자금)은 5월부터, 코스피 신용잔액은 6월 하순부터 각각 감소세로 전환했다. 외국인 매물을 받아내던 개인과 국내 금융 투자 자금까지 매수세가 둔화되면서, 시장을 강하게 떠받칠 주체가 약해졌다는 지적이 나온다. KB증권 전문가들은 당분간 위험 관리를 우선할 필요가 있다면서도, AI·HBM에 대한 중장기 기대는 여전히 유효하며 추세가 정상화되면 다시 기회가 올 수 있다고 밝혔다.
