美 국가부채 40조달러 뚫었다…그레이스케일 "BTC·ETH·ZEC 수혜" 지목

무엇이 일어났나

디지털자산 운용사 그레이스케일 리서치는 미국 연방정부 부채가 40조 달러를 넘어선 시점에서, 비트코인(BTC)·이더리움(ETH)·지캐시(ZEC) 세 종목을 이른바 '디베이스먼트 트레이드(화폐 가치 하락에 대비한 투자, debasement trade)'의 수혜 자산으로 지목했다. 미 재무부 일일 통계에 따르면 국가부채는 8월 18일 약 40조500억 달러, 8월 25일에는 약 40조1,000억 달러까지 늘었다. 같은 시기 재무장관 스콧 베센트는 국채 바이백(재매입) 한도를 20억 달러에서 40억 달러로 두 배 늘리겠다고 발표했으며, 확대된 물량은 9월 9일부터 10~20년물과 20~30년물 구간에 적용된다.

그레이스케일 리서치 헤드 자크 판들은 보고서에서 "통제되지 않는 정부 부채 증가는 법정화폐에 대한 신뢰를 약화시키고 투자자들이 실물 금과 특정 가상자산 같은 대체 저장 수단을 찾도록 만든다"고 밝혔다. 그레이스케일은 이 전망이 자체 분석 결과일 뿐, 실제 시장이 그대로 반응할지는 확정적이지 않다고 선을 그었다.

왜 중요한가

디베이스먼트 트레이드는 정부의 재정적자가 계속 쌓이고 화폐 발행이 늘어나면 화폐의 실질 가치가 희석될 수 있다는 우려에서, 공급이 제한된 자산으로 자금이 이동하는 흐름을 가리키는 개념이다. 그레이스케일은 비트코인과 금의 90일 상관관계가 50%를 넘어섰다는 점을 근거로, 두 자산이 유사한 거시 환경 요인에 반응하고 있다고 설명했다.

다만 그레이스케일 스스로도 밝혔듯, 현재처럼 실질금리(물가상승률을 제외한 금리)가 높은 국면은 단기적으로는 가상자산에 오히려 부담이 될 수 있다. 그레이스케일은 2020~2021년 실질금리가 마이너스로 떨어졌을 때 비트코인이 가장 강한 순풍을 받았다고 짚으며, 지금처럼 금리가 높은 시기와는 성격이 다르다는 점을 구분했다.

맥락: 부채 구조와 달리오의 경고

미 의회예산국(CBO)은 2026 회계연도 재정적자를 1조9,000억 달러로 추산했으며, 이는 2036년까지 3조1,000억 달러로 불어날 것으로 전망했다. 브리지워터 창업자 레이 달리오도 별도 게시물에서 정책 변화 없이는 미국이 3년 안팎(±2년) 내 부채위기를 맞을 수 있다고 경고하며, 이를 '경제적 심장마비'에 비유했다. 그는 국채 바이백 확대, 국채 금리 상승, 달러 약세, 일본의 미국 국채 매도 등을 근거로 들었고, 재정지출 축소·금리 인하·세수 확대를 병행해 적자 비율을 GDP 대비 3% 수준까지 낮춰야 한다고 제안했다.

독자가 볼 지점

국채 바이백 확대나 부채 통계는 시장의 거시 환경을 보여주는 지표이지, 특정 자산의 가격 방향을 보장하는 신호는 아니다. 그레이스케일의 전망도 자체 분석이라는 점을 밝힌 만큼, 실제 자금 흐름이 이 논리대로 움직이는지, 실질금리와 달러 가치가 앞으로 어떻게 움직이는지를 함께 지켜볼 필요가 있다.